除中國神華外，煤企的資產減值，幾乎對沖因煤價上漲的業績表現。

1月1日晚間，新集能源(601918.SH)預告2018年對楊村煤礦計提資產減值準備約8億元。受此利空打壓，1月2日新集能源股價以下跌8.3%開盤。

公告顯示，楊村煤礦為新集能源在建礦井，建設規模500萬噸/年。2012年9月開工。截至2017年年末，已累計完成投資23.34億元，而預測的未來現金流量現值超過15億元，較賬面價值減值8億元。

據第一財經記者統計，2015年煤炭供給側改革以來，A股上市的28家煤炭開采公司，每年以合計100多億的規模進行資產減值。2015至2017年資產減值總額分別為：104億元、133億元、130億元。而2014年它們的資產減值合計只有40多億元，這表明近三年煤炭行業化解產能的力度遠超以往。

2018年前三季度，上述28家煤炭開采公司合計資產減值只有9600萬元。由于資產減值測試一般在年末進行，所以繼新集能源之后，其他煤炭開采企業年末的資產減值有可能會陸續到來。按前三年的資產減值規模，2018年該行業資產減值可能還將達到上百億元。

新集能源2018年前三季度實現的凈利潤為10.23億元，此番計提8億元資產減值，還不至于令其全年業績錄得虧損。但2018年因煤炭價格上漲而形成的凈利潤，大部分將被此項計提吞噬。

如果算上這筆8億元的資產減值，近些年來，新集能源因化解產能所造成的資產減值損失，合計達到18.32億元。

從2016年煤炭行業開始盈利以來，新集能源2016、2017年以及2018年前三季度合計的凈利潤，只有14.22億元。煤炭行業復蘇形成的凈利潤，不足以覆蓋因化解產能所造成的資產損失。

而2014年和2015年，新集能源更是巨虧19.71億元和25.63億元。

煤炭行業多數公司近兩年因煤炭價格上升實現的凈利潤，不敵因化解產能而計提的資產減值。

新集能源即是一例。據第一財經記者統計，A股全部28家煤炭開采上市公司，如果剔除中國神華，2015年至2017年，凈利潤合計為428億元，資產減值損失就達到255億元。

資產減值損失成為煤炭企業吞噬凈利潤的主要“黑洞”。

但中國神華(601088.SH)是個例外。

作為A股煤炭開采業無可爭議的行業第一，中國神華2015年至2017年合計資產減值113億，占28家煤炭開采公司三年來合計減值總額368億元的30%，但其實現的凈利潤卻占到了這28家公司三年合計凈利潤1494億元的70%以上，三年合計凈利潤達到1068億元。

即便是全行業虧損的2015年，中國神華仍然實現了232億元的凈利潤。2015年其他27家A股煤炭開采業上市公司，合計虧損了171億元。

近三年的資產減值和利潤數據說明，化解產能的結果是，煤炭行業的的資源和產能，在向優勢企業集中。

利用優勢地位保持產能的周期行業企業，預計將在下一個周期來臨時，獲取行業超額利潤。