一、投資觀點(diǎn)概要

1.未來三年新增裝機(jī)基本保持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)搶裝

受紅六省限建、中南方裝機(jī)施工周期長(zhǎng)等因素的影響，近兩年全社會(huì)風(fēng)電裝機(jī)容量增速下滑，新增裝機(jī)不斷觸底。在此背景下，2018年標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)一步下調(diào)，5月份出臺(tái)的風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置政策更是引起市場(chǎng)恐慌，我們認(rèn)為未來三年風(fēng)電新增裝機(jī)基本保持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)新一輪搶裝，因?yàn)楫?dāng)下風(fēng)電的主要基調(diào)是緩解棄風(fēng)限電，改善存量資產(chǎn)消納，解決補(bǔ)貼缺口問題。新增裝機(jī)的具體分布上，我們預(yù)測(cè)2018-2020年陸上集中式風(fēng)電裝機(jī)分別可以新增20.6GW、19.8GW和20.8GW，中東部和南方地區(qū)新增裝機(jī)將會(huì)明顯增加；海上風(fēng)電每年分別新增1.9GW、2.2GW和2.4GW，主要分布在廣東、江蘇、福建等區(qū)域；分散式風(fēng)電分別新增0.8GW、1.2GW和1.8GW，主要分布在河北、河南、山西等地。

2.存量資產(chǎn)消納改善仍是主旋律

未來三年存量資產(chǎn)消納改善仍是風(fēng)電市場(chǎng)的主旋律，棄風(fēng)限電將會(huì)逐步緩解，風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)將會(huì)逐步提升。一方面，紅六省裝機(jī)預(yù)警限制了棄風(fēng)嚴(yán)重區(qū)域的新增裝機(jī)，緩解了當(dāng)?shù)氐臈夛L(fēng)狀況，降低了全國(guó)的平均棄風(fēng)率，預(yù)計(jì)2018年平均棄風(fēng)率將會(huì)降到9%左右，風(fēng)電利用小時(shí)超過2000小時(shí)，2020年棄風(fēng)率有望降到5%；另一方面，可再生能源電力配額政策的出臺(tái)，配合已經(jīng)投運(yùn)的十九條國(guó)網(wǎng)特高壓線路和四條南網(wǎng)特高壓線路，風(fēng)電的消納能力將會(huì)增強(qiáng)，由此將會(huì)改善風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商存量資產(chǎn)的盈利情況。

3.風(fēng)電增量裝機(jī)補(bǔ)貼逐步退出，綠證對(duì)存量裝機(jī)補(bǔ)貼的影響較小

2018年5月出臺(tái)的風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置政策規(guī)定不在省市2018年規(guī)劃建設(shè)范圍內(nèi)的新核準(zhǔn)陸上集中式風(fēng)電和海上風(fēng)電將通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)式配置確定電價(jià)，而不再執(zhí)行標(biāo)桿電價(jià)。首先，這項(xiàng)政策將有利于限制補(bǔ)貼缺口的擴(kuò)大，其次，將會(huì)影響2020年及之后的集中式風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目的新增情況，使得全行業(yè)的風(fēng)電裝機(jī)增速下降。我們也計(jì)算了該項(xiàng)政策對(duì)主流港股風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商未來三年業(yè)績(jī)的影響情況，計(jì)算結(jié)果表明，在悲觀情形下，2019年主流風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)所受負(fù)面影響也不到2%，2020年利潤(rùn)所受負(fù)面影響不到4%，因此短期來看風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置政策對(duì)主流風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商未來業(yè)績(jī)影響不大。

此外，目前市場(chǎng)還比較關(guān)注綠證的影響，綠證主要影響的是新增裝機(jī)的補(bǔ)貼，待風(fēng)電實(shí)現(xiàn)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，新增的風(fēng)電裝機(jī)將由綠證收入替代財(cái)政補(bǔ)貼。我們也計(jì)算了綠證可能會(huì)帶來的補(bǔ)貼模式變化的影響：存量資產(chǎn)如果超出最低保障利用小時(shí)數(shù)之外的部分用綠證替代補(bǔ)貼。計(jì)算結(jié)果表明，綠證對(duì)存量裝機(jī)補(bǔ)貼的影響較小，悲觀情形下未來三年風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商存量資產(chǎn)補(bǔ)貼所受負(fù)面影響分別為3.5%、3.9%和4.2%，業(yè)績(jī)所受負(fù)面影響為4.5%。

4.補(bǔ)貼缺口解決途徑已現(xiàn)，風(fēng)電存量資產(chǎn)補(bǔ)貼保持穩(wěn)定

自2018年3月份起，自備電廠電量將納入可再生能源附加費(fèi)征收范圍，且向前追溯，由此可以產(chǎn)生追溯收入1064億元，這基本相當(dāng)于歷史補(bǔ)貼缺口金額。同時(shí)，可再生能源補(bǔ)貼需求雖然仍在增長(zhǎng)，但增幅已緩，尤其是風(fēng)電補(bǔ)貼需求，由于增量裝機(jī)補(bǔ)貼退出大幅降低了風(fēng)電補(bǔ)貼需求的增幅，531新政的出臺(tái)也標(biāo)志著光伏補(bǔ)貼需求進(jìn)入受限時(shí)代，預(yù)測(cè)未來三年可再生能源補(bǔ)貼需求為1511億、1713億和1922億元，補(bǔ)貼需求自2020年開始將基本穩(wěn)定。而我國(guó)可再生能源附加費(fèi)極其低廉，占用電端成本比重不到3%，提升是必然趨勢(shì)。為此，我們分三種提升情形計(jì)算了可再生能源補(bǔ)貼缺口問題，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，中性情況下，2020年可再生能源附加費(fèi)提升到每千瓦時(shí)3分錢后，所有補(bǔ)貼情況將在2023年得以解決，僅憑可再生能源附加費(fèi)即可滿足可再生能源的補(bǔ)貼需求。

二、未來三年新增裝機(jī)基本保持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)搶裝

1.陸上集中式風(fēng)電新增回暖，但總體平穩(wěn)

近兩年全社會(huì)風(fēng)電裝機(jī)容量增速下滑，新增裝機(jī)不斷觸底，主要由于紅六省限建、中東部和南方地區(qū)裝機(jī)施工周期長(zhǎng)等因素的影響。如今，中東部和南方地區(qū)在建的裝機(jī)有望釋放，同時(shí)受標(biāo)桿電價(jià)和風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)配置政策的刺激，截止2017年底核準(zhǔn)未建的89GW風(fēng)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和2017年在建的24GW大部分將在未來三年逐步釋放，帶來陸上集中式風(fēng)電新增容量的回升，據(jù)此邏輯，預(yù)計(jì)未來三年分別可以新增20.6GW、19.8GW和20.8GW。但我們認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)新一輪搶裝，因?yàn)楫?dāng)下風(fēng)電的主要基調(diào)是緩解棄風(fēng)限電，改善存量資產(chǎn)消納，解決補(bǔ)貼缺口問題。

裝機(jī)布局上，陸上集中式風(fēng)電存量限電區(qū)域居多。因?yàn)橄揠妳^(qū)域（主要是三北地區(qū)）有著優(yōu)秀的風(fēng)資源、廣闊的風(fēng)電裝機(jī)可選地址、較短的施工周期等，以往風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商在這些區(qū)域大量布局，使得裝機(jī)過剩，風(fēng)電消納成為難題，出現(xiàn)棄風(fēng)限電現(xiàn)象。在國(guó)家“降低棄風(fēng)率、降低棄風(fēng)電量”的雙降基調(diào)下，新增風(fēng)電裝機(jī)逐步往非限電地區(qū)（主要是中東部和南方地區(qū)）轉(zhuǎn)移，以實(shí)現(xiàn)2020年棄風(fēng)率5%的目標(biāo)。新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)方面，自2016年開始，全社會(huì)在限電區(qū)域的風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)就低于在非限電區(qū)域的裝機(jī)，2018年一季度，在限電區(qū)域風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)74萬千瓦，而在非限電區(qū)域則高達(dá)320萬千瓦，新增裝機(jī)中非限電區(qū)域是限電區(qū)域裝機(jī)的4倍之多。

紅六省解禁所能釋放的新增裝機(jī)將偏于保守。2018年雖然紅六省變成了紅三省，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這將會(huì)釋放顯著的裝機(jī)增量，但仔細(xì)分析來看，只有寧夏區(qū)域的3GW核準(zhǔn)未并網(wǎng)的風(fēng)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備才有可能正常釋放，另外五個(gè)區(qū)域預(yù)計(jì)2018年新增釋放仍會(huì)比較保守。因?yàn)閮?nèi)蒙古和黑龍江雖然解禁，但仍為橙色預(yù)警區(qū)域，故它們的5GW風(fēng)電儲(chǔ)備或?qū)⒌?019年乃至2020年才得以逐步釋放。

2.海上風(fēng)電穩(wěn)步發(fā)展，貢獻(xiàn)風(fēng)電裝機(jī)增量

在今年新增裝機(jī)構(gòu)成之中，海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)定增加，是風(fēng)電新增裝機(jī)的一個(gè)貢獻(xiàn)點(diǎn)。2017年全社會(huì)新增風(fēng)電吊裝裝機(jī)1952萬千瓦，增幅4.2%，其中新增海上風(fēng)電裝機(jī)116萬千瓦，增幅95.9%。此外，2017年新增核準(zhǔn)海上裝機(jī)406.5萬千瓦，新增開工海上裝機(jī)398.5萬千瓦，可以預(yù)見未來兩年海上裝機(jī)將會(huì)維持前兩年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過鑒于海上風(fēng)電裝機(jī)的體量仍然較小，且受風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置政策的影響，我們預(yù)測(cè)未來三年海上裝機(jī)的新增量主要源于前期核準(zhǔn)的釋放。2017年當(dāng)年核準(zhǔn)海上風(fēng)電項(xiàng)目4.06GW，2018年初至五月份，新增核準(zhǔn)1.8GW，合計(jì)5.86GW，僅這部分核準(zhǔn)未并網(wǎng)的風(fēng)機(jī)儲(chǔ)備就足以支撐未來三年每年2GW的新增態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來三年每年分別新增1.9GW、2.2GW和2.4GW。

3.分散式風(fēng)電的發(fā)展尚需政策保障，后續(xù)發(fā)展有待觀望

分散式風(fēng)電雖然先后出臺(tái)了許多利好政策，包括不受年度規(guī)模管理限制、開設(shè)分布式電力市場(chǎng)交易試點(diǎn)、不納入風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目配置之中等等。但是分散式風(fēng)電單體規(guī)模小、造價(jià)成本高、維護(hù)效率低、經(jīng)濟(jì)效益遠(yuǎn)不如集中式風(fēng)電，而且現(xiàn)今出臺(tái)的利好政策多為地方政府規(guī)劃，尚需中央政府實(shí)質(zhì)性的政策保障和支持，故我們對(duì)分散式風(fēng)電的發(fā)展持觀望態(tài)度。根據(jù)省市規(guī)劃指引和開工建設(shè)周期，預(yù)計(jì)2018-2020年分散式風(fēng)電每年分別新增0.8GW、1.2GW和1.8GW，主要分布在河北、河南、山西等地。

三、存量資產(chǎn)消納改善仍是主旋律

1.裝機(jī)預(yù)警限制增量，旨在解決棄風(fēng)問題

風(fēng)電裝機(jī)在2006-2016年之間快速增長(zhǎng)，年度復(fù)合增長(zhǎng)率將近50%，而用電需求和電網(wǎng)消納能力的增長(zhǎng)未能與之相匹配，故使得棄風(fēng)問題加重，從而催生了風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。在2016年7月，國(guó)家能源局按照棄風(fēng)率、風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)以及當(dāng)?shù)仫L(fēng)電企業(yè)虧損率等指標(biāo)加權(quán)平均確定預(yù)警程度，將其由高到低分為紅色、橙色、綠色三個(gè)等級(jí)。紅色預(yù)警區(qū)域原則上將會(huì)限制風(fēng)電項(xiàng)目的新增核準(zhǔn)、建設(shè)以及并網(wǎng)；橙色預(yù)警區(qū)，國(guó)家能源局原則上在發(fā)布預(yù)警結(jié)果的當(dāng)年不下達(dá)年度開發(fā)建設(shè)規(guī)模；預(yù)警結(jié)果為綠色表示正常。

在2016年，有5個(gè)省份預(yù)警結(jié)果為紅色，分別為：吉林、黑龍江、甘肅、寧夏、新疆。2017年新增蒙古為紅色預(yù)警地區(qū)，稱為“紅六省”。2018年，紅六省有三省解禁，只剩下甘肅、新疆和吉林仍為紅色預(yù)警地區(qū)，內(nèi)蒙古和黑龍江變?yōu)槌壬A(yù)警區(qū)域，寧夏恢復(fù)為綠色正常區(qū)域。受裝機(jī)預(yù)警限制增量的影響，吉林、黑龍江、甘肅、寧夏、新疆、內(nèi)蒙古的棄風(fēng)率從2016年歷史最高值一路走低，新疆、甘肅和吉林2017年同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)蒙古、黑龍江和寧夏則平均下降了6個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)平均棄風(fēng)率在2017年則是同比下降了5個(gè)百分點(diǎn)，棄風(fēng)問題得到顯著改善。2018年一季度，紅六省棄風(fēng)率相較于17年一季度亦是有所降低，一季度全國(guó)棄風(fēng)率8.5%，同比下降8個(gè)百分點(diǎn)。

2.可再生能源電力配額政策出臺(tái)，推動(dòng)存量資產(chǎn)改善

可再生能源電力配額是指根據(jù)國(guó)家可再生能源發(fā)展目標(biāo)和能源發(fā)展規(guī)劃，對(duì)各省級(jí)行政區(qū)域全社會(huì)用電量規(guī)定最低的可再生能源電力消費(fèi)比重指標(biāo)。

與綠色電力證書相比，強(qiáng)制執(zhí)行的可再生能源配額制更加強(qiáng)調(diào)利用新能源電力的責(zé)任，可以有效緩解棄風(fēng)棄光問題，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。綠色電力證書主要側(cè)重于發(fā)電側(cè)，通過電價(jià)補(bǔ)貼來刺激企業(yè)建設(shè)新能源的積極性，而配額制則從消費(fèi)側(cè)明確消納責(zé)任，有效解決新能源“重建輕用”問題。可以預(yù)見，可再生能源電力配額政策將首要推動(dòng)可再生能源電力的跨區(qū)域輸送，從而助力新能源的消納。

3.特高壓助力風(fēng)電消納

截止2018年6月份，國(guó)家電網(wǎng)共擁有23條特高壓線路，其中19條已經(jīng)投運(yùn)或竣工，1條在建，3條新核準(zhǔn)，一共十二條交流特高壓線路，十一條直流特高壓線路。此外，南方電網(wǎng)投運(yùn)的還有4條特高壓線路。在這些特高壓線路之中，有12條特高壓線路參與輸送了可再生能源（含水電）。受益于這些特高壓線路的推動(dòng)，2017年，全國(guó)完成跨區(qū)送電量4235億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.1%；由特高壓線路輸送的電量達(dá)到3008億千瓦時(shí)，其中輸送可再生能源電量1900億千瓦時(shí)，同比上升10%，可再生能源電量占全部輸送電量的63%，占比同比下降11個(gè)百分點(diǎn)。未來與可再生能源電力配額政策相配合，預(yù)計(jì)將會(huì)有更多的可再生能源電量通過特高壓完成跨區(qū)的輸送，這將有助于風(fēng)電等可再生能源的消納。

4.棄風(fēng)率走低大勢(shì)所趨，2020年5%的棄風(fēng)率目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有望

國(guó)家明確表示2020年要將棄風(fēng)率降低到5%，雖然2017年國(guó)家平均棄風(fēng)率高達(dá)12%，但是在當(dāng)下主推存量資產(chǎn)改善的政策引導(dǎo)、特高壓助力風(fēng)電消納的推動(dòng)下，棄風(fēng)率走低是大勢(shì)所趨。2018一季度以來，在國(guó)家能源局“雙降”的定調(diào)下，各企業(yè)積極降低棄風(fēng)率，一季度棄風(fēng)電量91億千瓦時(shí)，同比減少44億，平均棄風(fēng)率8.5%，棄風(fēng)率同比下降8個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率持續(xù)“雙降”，行業(yè)趨勢(shì)持續(xù)向好。主要限電地區(qū)除了寧夏和內(nèi)蒙古以外（棄風(fēng)率分別下降5.5個(gè)百分比，上升0.3個(gè)百分比），其余五個(gè)地區(qū)棄風(fēng)率均下降超過10個(gè)百分點(diǎn)（黑龍江下降27.5個(gè)百分點(diǎn)，吉林下降35.9個(gè)百分點(diǎn)，遼寧下降12.6個(gè)百分點(diǎn)，甘肅下降16.5個(gè)百分點(diǎn)，新疆下降12.4個(gè)百分點(diǎn)，山西下降19.3個(gè)百分點(diǎn)）。

\

受益于棄風(fēng)率的走低，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的凈利潤(rùn)將會(huì)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。為此，我們選取風(fēng)電業(yè)務(wù)占比較大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商，假定風(fēng)資源等因素不變，計(jì)算了風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商2018年預(yù)期凈利潤(rùn)對(duì)棄風(fēng)率的敏感性。計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)棄風(fēng)率下降一個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)候，公司凈利潤(rùn)將會(huì)平均提升4.49個(gè)百分點(diǎn)。

四、綠證主要針對(duì)增量裝機(jī)，對(duì)存量裝機(jī)補(bǔ)貼的影響較小

1.風(fēng)電競(jìng)爭(zhēng)配置政策：增量裝機(jī)的財(cái)政補(bǔ)貼逐步退出，平價(jià)上網(wǎng)的前奏政策解讀

2018年5月24日，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，主要包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：1.嚴(yán)格落實(shí)規(guī)劃和預(yù)警要求；2.將消納工作作為首要條件；3.嚴(yán)格落實(shí)電力送出和消納條件；4.推行競(jìng)爭(zhēng)方式配置風(fēng)電項(xiàng)目；5.優(yōu)化風(fēng)電建設(shè)投資環(huán)境；6.積極推進(jìn)就近全額消納風(fēng)電項(xiàng)目。

其中，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)方式配置資源關(guān)注度比較高。該條款要求，從本通知印發(fā)之日起，尚未印發(fā)2018年度風(fēng)電建設(shè)方案的省（自治區(qū)、直轄市）新增集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和未確定投資主體的海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。已印發(fā)2018年度風(fēng)電建設(shè)方案的省（自治區(qū)、直轄市）和已經(jīng)確定投資主體的海上風(fēng)電項(xiàng)目2018年可繼續(xù)推進(jìn)原方案。分散式風(fēng)電項(xiàng)目可不參與競(jìng)爭(zhēng)性配置，逐步納入分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易范圍。

我們認(rèn)為此項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)配置政策將會(huì)影響全行業(yè)的風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模，致其增量增速下降。對(duì)核準(zhǔn)儲(chǔ)備裝機(jī)容量較大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商來說，近幾年新增裝機(jī)規(guī)模影響不大，主要影響2020年及之后的集中式風(fēng)電項(xiàng)目的新增情況。因?yàn)樵撜咚m用的項(xiàng)目是2018年5月24日之后核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目，而之前核準(zhǔn)的項(xiàng)目依舊適用前期標(biāo)桿電價(jià)政策，這恰恰是近兩三年風(fēng)電新增裝機(jī)的主要釋放點(diǎn)。

對(duì)于風(fēng)電設(shè)備商來說，電價(jià)降低會(huì)傳導(dǎo)到設(shè)備價(jià)格的下降。此舉促進(jìn)運(yùn)營(yíng)商重視全生命周期的度電成本，考慮風(fēng)電機(jī)組的發(fā)電效率。因此設(shè)備商之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，一方面要提高風(fēng)機(jī)機(jī)組的質(zhì)量并通過降價(jià)來增加價(jià)格優(yōu)勢(shì)，一方面又要面臨新增裝機(jī)減少所帶來的訂單減少風(fēng)險(xiǎn)。

政策影響：主流風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商未來三年所受影響不大

由于采用競(jìng)價(jià)上網(wǎng)方式，我們認(rèn)為電價(jià)將會(huì)下調(diào)10%至20%，但已經(jīng)核準(zhǔn)的未投產(chǎn)裝機(jī)不受此政策影響。從未來兩到三年來看，擁有核準(zhǔn)未投產(chǎn)風(fēng)電儲(chǔ)備較多的公司短期受該政策影響較小。具體計(jì)算方面，我們選用龍?jiān)措娏Α⑷A能新能源、大唐新能源、華電福新為標(biāo)的公司，對(duì)2019、2020年新增裝機(jī)電價(jià)的下價(jià)幅度分別假設(shè)四種情形來測(cè)算公司凈利潤(rùn)的變動(dòng)。結(jié)果顯示，對(duì)于風(fēng)電業(yè)務(wù)占比很大的華能新能源和龍?jiān)措娏碚f，在最壞的情況下（即2019年新增裝機(jī)電價(jià)下調(diào)15%，2020年新增裝機(jī)電價(jià)下調(diào)20%）2020年利潤(rùn)分別下降了3.07%和3.10%,依然在可接受范圍內(nèi)，主要得益于已核準(zhǔn)裝機(jī)容量較多。我們可以得出結(jié)論，此項(xiàng)配置競(jìng)爭(zhēng)政策對(duì)于風(fēng)電業(yè)務(wù)占比不大或者發(fā)展成熟且擁有較多已核準(zhǔn)裝機(jī)容量的企業(yè)影響不大，對(duì)于新發(fā)展、處于快速擴(kuò)張的企業(yè)來說較為不利。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，風(fēng)電未來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，增量裝機(jī)電價(jià)去補(bǔ)貼，運(yùn)營(yíng)商裝機(jī)將更為理性。因?yàn)榇瞬呗詫?duì)風(fēng)電裝機(jī)的新增具有負(fù)面沖擊，所以風(fēng)電市場(chǎng)的新進(jìn)入者將缺乏經(jīng)濟(jì)性，風(fēng)電市場(chǎng)格局向穩(wěn)定方向發(fā)展