2020年補貼取消前風電補貼年均增長71.6億元，增長規模可控：

經統計過往各省風電裝機量和補貼價差，2017年全國風電補貼需求751.5億元，至2020年補貼取消時，預計補貼需求達到966.3億元，未來三年年均增加補貼需求71.6億元，整體規?？煽?，每年新增風電裝機對補貼總量影響有限。

“競價”降低非技術成本，加快平價步伐：

《關于2018年度風電建設管理有關要求的通知》要求新增風電項目需通過競爭方式配置和確定上網電價，其中電價權重不得低于40%，特別要鼓勵不需要國家補貼的平價上網項目。優化風電投資環境和消納環境，可有效減少非技術成本和棄風率，提高項目收益率，“競價”可使項目管理能力突出的投資方脫穎而出，降低財政補貼壓力，加速平價上網步伐。

13個省份已具備平價上網條件，市場化交易助力分散式風電：

風電投資成本約7000-8000元/KW，全國平均度電成本約為0.3323元/kWh，低于中東部地區脫硫煤電價，扣除路條費，以各省脫硫煤電價上網，已經有13個省份收益率均高于8%，達到平價上網條件。未來兩年風電利用小時提高5%，同時投資成本下降至6500元/kW，中東部所有省份都可以實現平價上網。通過分布式發電市場化交易，分散式風電在中東部地區不僅可以平價上網，還可以取得更高的收益率，已經完全不需要補貼。

2023年風電新增裝機量有望達到73GW，年化復合增長率24.6%：

未來幾年我國每年新增用電需求在4000億度以上，火電受環保限制，水電裝機量已超過經濟可開發容量84.8%，核電依然會保持穩健開發，可以預見未來新增用電需求主要依靠風電和光伏等可再生能源，預計2020年風電補貼取消時，國內風電新增裝機量有望達到38GW，2023年增長至73GW，年化復合增長24.6%。

平價助推風電擺脫補貼束縛，由周期邁向成長：

風電行業將擺脫補貼的束縛，真正靠市場需求驅動發展，成長會成為的主基調，行業年均增速接近25%，而行業龍頭估值市盈率16倍左右，PEG僅為0.64，市場仍然以周期的眼光看待風電行業上市公司，存在較大預期差。給予風電設備行業“強烈推薦”評級。