報告摘要：

事件：4月16 日國家能源局發布《分散式風電項目開發建設暫行管理辦法》，旨在加快推進分散式風電發展，完善分散式風電的管理流程和工作機制。文件對分散式風電技術要求、指導規劃、項目建設與管理、電網接入、運行管理、金融和投資開發模式創新等方面進行說明。

并網電壓等級提升至110kv，擴大消納范圍：在2017 年5 月能源局下發的分散式風電建設要求通知中，對分散式風電的電壓等級接入范圍為35kv 及以下，嚴禁向110kv（66kv）以上電壓等級送電，本次辦法規定接入電壓等級為110kv 及以下，不向110kv 的上一級電壓等級電網反送電，擴大了分散式風電的消納范圍，提升開發潛力。

鼓勵試行項目核準承諾制，明確電網接入流程：對于試行項目核準承諾制的地區，地方能源主管部門不再審查前置要件，審查方式轉變為企業提交相關材料并作出信用承諾，地方能源主管部門審核通過后，即對項目予以核準。鼓勵建立與電網接入申請、并網調試、電費結算和補貼發放等相結合的分散式風電項目核準等“一站式”服務體系。同時文件明確了電網企業自受理至并網各流程的時間周期，項目核準及并網周期均有望縮短。

上網模式可選，鼓勵市場化交易：項目申請核準時可選擇“自發自用、余電上網”或“全額上網”中的一種模式，自發自用部分不享受補貼，上網電量按照當地風電標桿電價收購，與燃煤機組標桿上網電價差額部分由可再生能源發展基金補貼電網按月（或雙方約定）與項目單位結算電費和轉付補貼。鼓勵項目所在地開展分散式風電電力市場化交易試點，允許分散式風電項目向配電網內就近電力用戶直接售電。雖然自發自用部分沒有補貼，但工商業電價一般高于上網標桿電價，貼近用戶側的市場化交易有望獲得較高的收益率。

鼓勵金融和投資開發模式創新，參與主體多元化：鼓勵項目所在地政府建立分散式風電項目融資服務平臺，與銀行、保險公司等金融機構合作開展金融服務創新。鼓勵社會資本采取混合所有制、設立基金、組建聯合體等多種方式，以PPP 合作模式參與地方政府主導的分散式風電項目投資建設。多元化的投資主體有望提升分散式風電的開發熱情。

投資建議：風電行業復蘇確定性強，各地政府陸續出臺分散式風電規劃，分散式風電在復蘇中將貢獻較大增量，推薦風機龍頭金風科技和風塔龍頭天順風能。