近日,國家能源局發布2018年度風電投資監測預警結果,紅色預警區域由六個省份降為三個。

　　投資要點:

　　紅色預警區域個數減少。

　　2018年度風電開發投資預警信息結果為:甘肅、新疆(含兵團)、吉林為紅色預警區域;內蒙古、黑龍江為橙色預警區域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陜西北部榆林市以及河北省張家口市和承德市按照橙色預警管理;其他省(區、市)和地區為綠色預警區域。相比于2017年,寧夏、內蒙古、黑龍江三省解除了紅色預警,將在2018年進行有序建設,對于推動風電裝機量的增長具有積極作用。

　　棄風限電率下降顯著。

　　2017年初以來,國家電網公司通過多項舉措優先消納新能源(包括壓減火電機組計劃電量、協調送受端市場、拓展省間發電權交易、優化電網調解能力等措施),使得棄風限電率得到有效控制,2017年整體棄風限電率下降至12%,同比降低5個百分點。而根據國家電網的規劃,2020年將實現棄風棄光率控制在5%以內,因此棄風率的下行將是長期的規劃路徑,而非短暫的反彈。

　　2018年風電裝機有望迎來反轉。

　　經歷了2015年超30GW的搶裝年后,國內風電行業連續兩年調整,2016、2017年分別新增并網裝機量19.3GW、15.0GW。我們認為,在多項積極因素的催化下(包括紅色預警區域個數降低,棄風限電率進一步下降,分散式風電及海上風電的新增量等),2018年風電裝機量有望迎來反轉,預計達到20~25GW左右。

　　重點關注行業龍頭。

　　根據風電行業協會的統計,2017年金風科技繼續引領國內整機商的裝機數據,遠景能源與明陽風電緊隨其后,未來市占率有望繼續向龍頭集中,我們建議重點關注金風科技(002202.SZ);此外,零部件供應商如天順風能(002531.SZ)等將受益于需求量的提升。隨著棄風率的反轉,風電運營商的ROE也將反轉,我們建議關注低估值的港股標的如龍源電力(0916.HK)、華能新能源(0958.HK)等。