福能股份：風(fēng)電業(yè)務(wù)快速發(fā)展優(yōu)質(zhì)地方綜合能源平臺(tái)

2017-12-04 17:30:53 東北證券股份有限公司　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

報(bào)告摘要：公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬發(fā)行總額不超過28 3 億元的可轉(zhuǎn)債，用于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅及莆田平海灣海上風(fēng)電F 區(qū)項(xiàng)目，項(xiàng)目合計(jì)裝機(jī)規(guī)模325MW。福建風(fēng)力資源優(yōu)秀，裝機(jī)潛力較大：福建

報(bào)告摘要：

公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬發(fā)行總額不超過28.3 億元的可轉(zhuǎn)債，用于永春外山、南安洋坪、莆田潘宅及莆田平海灣海上風(fēng)電F 區(qū)項(xiàng)目，項(xiàng)目合計(jì)裝機(jī)規(guī)模325MW。

福建風(fēng)力資源優(yōu)秀，裝機(jī)潛力較大：福建地區(qū)擁有優(yōu)越的風(fēng)力資源，且不存在限電問題，因此福建風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)常年位于全國前列。2016 年福建省風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)為2503 小時(shí)，位居全國第一。可再生能源開發(fā)目標(biāo)引導(dǎo)制度對(duì)福建省2020 年全社會(huì)用電量中非水可再生能源的消納比重要求為7%，而2016 年福建省該比例僅為2.58%，裝機(jī)存在大幅提升空間。

風(fēng)電業(yè)務(wù)快速增長，利潤占比提升：2017 年上半年公司風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.23 億元，同比增長66.51%，預(yù)計(jì)公司全年風(fēng)電業(yè)務(wù)凈利潤能達(dá)5 億元以上，成為公司凈利潤占比最高的部分。截至2016 年底，公司風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模為644MW，占福建2016 年末風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模的30.1%。公司擁有充足的風(fēng)電場(chǎng)資源儲(chǔ)備，前次定增募投項(xiàng)目中剩余項(xiàng)目將陸續(xù)并網(wǎng)，本次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目則將保證明后年新增裝機(jī)穩(wěn)定增長，進(jìn)一步提升風(fēng)電在公司利潤中的占比。

火電與氣電盈利有望逐步回暖：2017 年上半年，公司燃?xì)獍l(fā)電業(yè)務(wù)受替代電量?jī)冬F(xiàn)時(shí)間滯后，火電業(yè)務(wù)受燃煤價(jià)格維持高位、超低排放改造等因素的影響，利潤同比出現(xiàn)較大下滑，拖累公司整體業(yè)績(jī)。隨著火電超低排放技改完成，鴻山熱電下半年發(fā)電量將恢復(fù)正常。改造完成后超低排放機(jī)組電價(jià)上調(diào)1 分/kWh，且從7月1 日起福建省火電上網(wǎng)電價(jià)也將上調(diào)1.95 分/kWh，預(yù)計(jì)下半年火電業(yè)務(wù)利潤將有所提升。下半年燃?xì)獍l(fā)電業(yè)務(wù)替代電量指標(biāo)將得到兌現(xiàn)，傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)將逐步回暖。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的EPS 為0.51、0.79 和0.91 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電業(yè)務(wù)低于預(yù)期、煤價(jià)維持高位

原標(biāo)題:[買入評(píng)級(jí)]福能股份(600483)點(diǎn)評(píng)：風(fēng)電業(yè)務(wù)快速發(fā)展優(yōu)質(zhì)地方綜合能源平臺(tái)

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