風電裝機規模大幅上調保障未來裝機平穩增長

2017-09-05 09:24:47 中投證券　點擊量：評論 (0)

雙積分政策即將落地，執行或將延后一年，新能源汽車發展方向及力度不變。據財新報道，新能源汽車積分政策將延后一年實施， 2019 年和 2020 年新能源積分比例保持 10%和 12%不變，平均油耗積分按計劃

雙積分政策即將落地，執行或將延后一年，新能源汽車發展方向及力度不變。 據財新報道，新能源汽車積分政策將延后一年實施， 2019 年和 2020 年新能源積分比例保持 10%和 12%不變，平均油耗積分按計劃于 2018 年實施。此前雙積分政策雖利好新能源車行業，但絕大多數合資車企都很難在短時間內拿出能夠符合要求的新能源車，無法滿足《辦法》中提出的要求。我們認為，此次新能源汽車積分政策延后一年實施，但鼓勵新能源汽車發展方向和力度不變。同時，我們預計，跨國車企為“突擊達標”，未來將越來越多尋求中國本土優勢新能源企業合作，從產品性能、質量等方面將整體益于我國新能源車發展。投資建議：主線一：乘用車性價比。“性”：提高續航里程，高能量密度和輕量化是關鍵，重點推薦杉杉股份（三元正極+硅炭負極）、當升科技（三元正極）、諾德股份（銅箔緊缺+6μ輕量化）；“價”：電池龍頭降本顯著市占率提升，重點推薦國軒高科和億緯鋰能；主線二：中國主戰場明確，外資廠商國內建廠有望提速，建議關注熱門產業鏈。特斯拉產業鏈：重點推薦宏發股份、科達利、旭升股份；北汽新能源產業鏈：麥格米特（乘用車電控）；主線三：物流車短期放量；主線三：上游資源全球配置，量價齊升，重點推薦天齊鋰業、贛鋒鋰業、洛陽鉬業、華友鈷業。

政策推進電改更進一步，配網與特高壓成將成投資建設重點。 近日，國家發改委下發《關于進一步加強壟斷行業價格監管的意見》，建議適時完善省級電網輸配電價制度，此前，發改委宣布本輪輸配電價改革試點已經全面完成，輸配電價已經陸續公布實施。同時，國家發改委、能源局發布《開展電力現貨市場建設試點工作的通知》， 2018 年底前啟動電力現貨市場試運行，積極推動與電力現貨市場相適應的電力中長期交易，我們認為，省級輸配電價的核定，將發電端與用電端間的不透明地帶進一步落實，利好發電企業。據此前中電聯數據顯示， 2016 年配電網和特高壓項目成為投資拉動重點，配電網去年完成投資 3117 億元、同比增長 32.8%；特高壓項目去年完成投資 870 億元，同比增長 87.5%。此外，國網 17 年第一批配網招標清單中，共招標配電終端設備約 6.4 萬套，遠超 2016 年全年招標量（ 4 萬套）。按照國網招標計劃，下半年還將有一批配電設備招標。我們預計，我國配電網投資及配電自動化的投資建設將在 2017 年全面提速。重點推薦：良信電器、國電南瑞、許繼電氣、金智科技；建議關注：四方股份。

軌交 PPP 模式獲認可，工控中長期樂觀。 近日，上交所宣布支持 PPP 資產證券化，提出優質項目“即報即審”， PPP 模式優質項目證券化，有益于 PPP模式加速落地。 6 月份，全國制造業用電量同比增長 6.11%，增速同比提高3.02Pcts。 2017H1 工控企業總體營收、凈利增速同比提升，訂單情況保持良好勢頭。未來，隨《中國制造 2025》的推進，同時制造業的持續復蘇轉暖，有望帶動工控行業持續景氣。重點推薦：鳴志電器、匯川技術、信捷電氣；建議關注：英威騰、新時達等。

中電聯搶裝及分布式爆發推動光伏裝機超預期。 根據中電聯數據，上半年，光伏新增裝機 24.4GW，同比增長 9%，其中，分布式光伏新增裝機 7.11GW，同比增長 2.9 倍； 7 月份單月光伏新增并網容量 10.5GW，我們預計其中分布式并網 5-6GW。上半年及 7 月份數據持續超出市場預期，除 630 未及時并網的項目，分布式爆發是數據超預期的主要原因。短期來看，光伏需求依舊旺盛， 2017 年全年裝機有望超 45GW。下半年，考慮到 5.5GW 領跑者項目要在930 前并網、年內 4GW 的扶貧指標以及分布式可能的持續超預期，全年裝機有望超過 45GW。另外，美國 201 調查節點臨近，有望刺激部分搶裝，同時歐洲、印度和其他新興市場也處在需求旺季，產業鏈價格有望得到支撐。中長期來看，地面電站維持平穩，分布式有望持續超預期。根據國家能源局近期下發的《關于可再生能源發展十三五規劃實施的指導意見》， 2017-2020 年光伏電站新增建設規模方案分別為 22.4GW、 21.9GW、 21.1GW、 21.1GW，該文件的出臺保障了 2018-2020 年地面電站每年裝機規模均可維持在 21GW 以上的高水平。重點關注光伏產業鏈龍頭制造企業：通威股份、隆基股份、中來股份、陽光電源和東方日升，另外，由于分布式光伏迎來快速發展，我們看好分布式光伏運營龍頭林洋能源。

風電裝機規模大幅上調，保障未來裝機平穩增長。 近日，國家能源局下發《“十三五”風電新增建設規模方案》，規劃 2017 年新增裝機 30.65GW，2017-2020 年累計新增 110.4GW。截止到 2020 年，風電累計裝機容量將達到280GW，遠超此前《太陽能“十三五”規劃》的 210GW，裝機規模的大幅上調將保障未來幾年風電裝機的平穩增長。 2017 上半年棄風限電的持續改善以及裝機規劃的大幅上調都將刺激企業風電投資的熱情，風電運營商和設備龍頭企業將顯著受益。重點推薦業績增長確定、市場地位穩固的風電設備龍頭金風科技、天順風能、泰勝風能和中材科技；建議關注受益限電改善的風電運營商龍源電力和華能新能源。