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年報+季報丨風電行業(yè)深度分析!裝機拐點將至 適時布局設(shè)備龍頭

2018-05-10 21:36:45 川財證券 作者:分析師:宋紅欣   點擊量: 評論 (0)
2017 年業(yè)績分化,運營商盈利顯著改善2017 年我國新增并網(wǎng)、吊裝裝機分別同比下滑 22.12%、16.22%,棄風率有所下降,全年風電發(fā)電量 30...
2017 年業(yè)績分化,運營商盈利顯著改善
 
2017 年我國新增并網(wǎng)、吊裝裝機分別同比下滑 22.12%、16.22%,棄風率有所下降,全年風電發(fā)電量 3057 億千瓦時,同比增長 26.85 %,利用小時數(shù)同比增長 206 小時至 1948 小時,有較大程度的改善。受整機招標價格下降與原材料價格持續(xù)上漲的影響,2017 年川財證券風電行業(yè)股票池內(nèi) 24 家公司營業(yè)收入 1248 億元,同比增長 1.34%;歸屬母公司所有者凈利潤 151.76 億元,同比增長 35.63%,其中風電運營商盈利顯著改善。剔除風電運營商,16 家公司收入同比減少 0.82%至 711 億元,歸屬母公司所有者凈利潤同比增長 72.90%至 62 億元。歸屬母公司所有者凈利潤增速遠高于收入同比增速主要是因 ST 銳電歸屬母公司所有者凈利潤與 2016 年相比增長約 32 億元,虧損額大幅減少,剔除 ST 銳電后,15 家整機與零部件企業(yè)收入同比增長 0.31%,凈利潤同比減少 8.66%。?
 
2018 年一季度業(yè)績分化加劇
 
受棄風率下降影響,風電運營商歸屬母公司所有者凈利潤同比增長 91.59%,剔除 8 家運營商后,16 家風電企業(yè)營業(yè)收入同比減少 3.92%,歸屬母公司所有者凈利潤同比減少 41.14%。一季度整機制造商收入 50.49 億元,同比減少 6.87%,增速較 2016 年相比提高 15.26 個百分點,歸屬母公司所有者凈利潤虧損 0.16 億元,4 家整機企業(yè)業(yè)績差別較大。受原材料價格維持高位影響,風塔及零部件企業(yè)歸屬母公司所有者凈利潤持續(xù)下降,但從收入來看,2018 年新增裝機重回高增長的判斷已初步得到驗證。?
 
2018 年新增裝機規(guī)模有望改善,預計產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將向上游延續(xù)
 
我們預計 2018 年風電新增裝機影響因素將持續(xù)改善:(1)電價下調(diào)時間點臨近;(2)招標價格企穩(wěn);(3)棄風率持續(xù)下降。在本輪景氣周期中,受棄風率下降影響,風電運營商經(jīng)營環(huán)境優(yōu)先改善,股價也有所表現(xiàn)。預計隨著新增裝機規(guī)模增長,行業(yè)景氣度將由下游的運營商向中游整機及零部件廠商延續(xù)。在 2018-2020 年風電新一輪景氣周期開啟之時,建議適時布局整機與零部件龍頭企業(yè)。
 
 
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責任編輯:葉雨田

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