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風電的玩法變了

2019-06-25 23:09:18 能見Eknower 大飛　點擊量：評論 (0)

隨著風電平價時代的不斷趨近，風電產(chǎn)業(yè)鏈的相關企業(yè)所承擔的降本壓力驟增。為保證持續(xù)盈利，開發(fā)商、整機商、零部件供應商、運維服務商等企

隨著風電平價時代的不斷趨近，風電產(chǎn)業(yè)鏈的相關企業(yè)所承擔的降本壓力驟增。

為保證持續(xù)盈利，開發(fā)商、整機商、零部件供應商、運維服務商等企業(yè)不得不做出改變。

6月14日，金風科技發(fā)布公告稱，將旗下子公司天潤新能持有的德州潤津新能源有限公司100%股權，以人民幣9.31億元的價格轉讓給了國開新能源。

而此前，遠景能源也剛剛與天能重工簽署協(xié)議，將旗下子公司遠景匯力100%股權，以1.9億元的價格轉讓給了天能重工。

國內排名前二位的整機商都在出售資產(chǎn)，引發(fā)了市場多方關注，風電行業(yè)竟然已經(jīng)糟糕到了需要賣資產(chǎn)才能生存的地步了？

其實則不然，因為，當前，風電的玩法已經(jīng)變了。

1整機商變了

出售電站資產(chǎn)的并不僅僅發(fā)生在風電行業(yè)。

6月4日，國內最大新能源民企協(xié)鑫集團宣布，將旗下主營光伏電站開發(fā)的上市平臺——協(xié)鑫新能源（00451.HK）的控股權，出售給華能集團。

新能源行業(yè)是政策敏感性行業(yè)，與電價政策的變化密切相關。此前，電站所有者都是通過長期持有風場和光伏電站，進行賣電和補貼收益，獲得高額利潤。

隨著平價時代的逐漸到來，毛利下降和補貼退坡的壓力大增。只靠發(fā)電和補貼收入的盈利模式使得投資回收周期變得很長，這對風電和光伏電站所有者變得非常不利。

開發(fā)電站所需成本80%的投資來自于負債，所以融資的利差也是電站利潤的一部分。特別是民營企業(yè)，其融資成本遠高于央企，在盈利模式大不如前的情況下，不得不開始尋找新的盈利點。

而出售電站資產(chǎn)，實現(xiàn)短期變現(xiàn)，既可以獲得較大的利潤回報，又能降低企業(yè)負債率。

特別是對風電整機商而言，風場單體投資大。此前投資電站，不僅能獲得高補貼收益，還能增加風機銷售量，提高利潤。如今盈利模式變差，與其通過多年持有逐步獲得利潤，不如直接出售資產(chǎn)，更有利于整機商快速實現(xiàn)資金回籠，反哺企業(yè)支撐未來發(fā)展。

以金風科技為例，其股權轉讓溢價高達稅前6.37億元，同時股權轉讓可使得公司實現(xiàn)內部交易尚未實現(xiàn)的200MW風機毛利潤1.6-1.7億元。據(jù)國信電新估算：股權溢價可創(chuàng)造稅后投資收益4.78億元，再加上風機毛利潤可實現(xiàn)稅后投資收益1.44億元，合計實現(xiàn)稅后利潤6.22億元，相當于2018年上半年公司歸母凈利潤的41%，對公司2019年上半年業(yè)績形成有力支撐。

況且對整機商而言，主營業(yè)務是風機制造與銷售，盡管近年來風機銷售的毛利變低，利潤遠沒有開發(fā)電站高。但不斷擴張風電場規(guī)模，會使現(xiàn)金流緊張，負債率高企。

所以并非運營電站規(guī)模越來越大，應該保持一個總控的體量。當整機商有新增的開發(fā)時，就可以把部分存量的項目賣掉，從而快速提高收益，實現(xiàn)資金回籠。

2開發(fā)商變了

整機商出售電站資產(chǎn)固然有多種好處，那開發(fā)商是否愿意購買呢？

風電開發(fā)商多為國字頭企業(yè)，此前由于高補貼，利潤空間較大，故在采購風機時，只關注風機價格，對風機質量、品牌、性能不太重視。

隨著風電平價時代的到來，為滿足國資委對投資回報率的要求，開發(fā)商開始重視項目全周期的度電成本。

為了降低度電成本，開發(fā)商不得不想方設法提高發(fā)電量、降低發(fā)電成本。

發(fā)電量受很多因素影響，比如風速大小、風機性能的好壞，風機可靠性、備品備件維護的及時率、電網(wǎng)限電的情況等。

關于實際發(fā)電量不能實現(xiàn)的問題，開發(fā)商與整機商之間曾出現(xiàn)大量糾紛，但目前獨立第三方機構較少，難以滿足舉證需求。一位大型風電開發(fā)商運營負責人表示：“有的整機商承諾機組發(fā)電小時數(shù)能達到一定標準，當實際表現(xiàn)達不到承諾標準時，則找借口說當?shù)氐娘L資源不好。這種狀況下，往往很難去舉證是因為風機問題導致的發(fā)電量損失。”

風機質量、風場設計等多個影響因素讓開發(fā)商很難在建設前期全面了解風場狀況，發(fā)電量、后期故障率等都得不到有效保障。

于是，開發(fā)商開始傾向于購買已穩(wěn)定運營的高質量風電資產(chǎn)。

直接購買風場，開發(fā)商能更加直接透明的看到所有發(fā)電量、故障數(shù)據(jù)等，不僅能全面了解風場狀況，還能通過購買風場，直接獲得整機商設計、運營等技術能力對于風場項目的溢價。

在風場建設之初會產(chǎn)生大量非技術成本，有業(yè)內人士向能見透露，風電行業(yè)存在大量倒賣路條現(xiàn)象且路條費用高昂，今年上半年北方部分地區(qū)的風電項目路條費達到了0.6-0.9元/瓦左右。

而直接購買風場也可以很好的避免這些項目前期的非技術成本。

3運維服務商消失了

除了發(fā)電量外，風場建成后，運維成本作為成本的大頭，也一直是開發(fā)商的心病。

根據(jù)Wood Mackenzie最新研究，全球陸上風電運維成本將于2019年達到近150億美元。其中，57％（85億美元）源于因部件故障而產(chǎn)生的非計劃性維修成本。

目前有部分開發(fā)商提出了全生命周期運維成本的概念，想要把運維風險轉嫁給整機商。如在全球單體最大的陸上風電場——內蒙古烏蘭察布風電基地一期600萬千瓦風電平價示范項目招標中，變相要求整機商承諾整機20年的運行維護。

誠然整機商對風機運行狀況最為熟悉，最適合承擔運維工作，但開發(fā)商若想以低廉的價格把全生命周期運維風險轉嫁給整機商，整機商也很難接受。

更理想的方式是，未來整機商將成為開發(fā)商EPC總包，不僅僅是提供風機，還要負責整個風場的設計和運維。

此前整機商只需要提供風機即可，后續(xù)好壞全看開發(fā)商如何設計、運行、維護，與整機商無關。而有技術貫通能力的整機商成為開發(fā)商EPC總包之后，既懂風機、會設計風場，又有能力進行高效運維，其靈活的組織和機制不僅能支撐平價項目的全流程開發(fā)，還能帶來高價值的增值服務。