近日，陜西省物價局發布《關于調整陜西電網電力價格的通知》，提出(1)降低電價中征收的部分政府性基金，(2)適當調整燃煤發電企業上網電價，(3)同步調整陜西電網銷售電價和躉售電價，(4)增加工商業用戶用電選擇權，(5)完善環保電價政策，以上規定自2018年7月1日起執行。針對燃煤發電企業上網電價調整，我們有以下點評：

18年陜西3次下調一般工商業電價，榆林系國內首次下調燃煤上網電價

今年以來，為貫徹落實一般工商業電價降低10%的要求，陜西省分別于4月1日、5月1日和7月1日，3次下調陜西電網一般工商業電價共計6.74分/千瓦時，下調榆林電網一般工商業電價共計7.05分/千瓦時。本次電價調整政策專門針對榆林地區提出降低燃煤發電企業上網電價：①燃煤機組電價(含脫硫、脫硝、除塵)，每千瓦時統一降低2分，②未安裝脫硫、脫硝、除塵設施的燃煤機組，上網電價每千瓦時分別扣減1.5分、1分和0.2分，③其他可再生能源發電結算基價與燃煤機組標桿上網電價同步調整。本次榆林上網電價降低是國內首例，與當地火電電源點煤炭資源優勢、發電成本低和特高壓外輸便利等因素有關。

榆林煤炭資源豐富，坑口電廠發電成本低，降電價優勢不易復制

榆林位于陜北地區，煤炭資源儲量非常豐富，預測儲量2800億噸，是國內最大的火電基地之一，也是“西電東送”的樞紐。近年來，榆林持續推進以煤電一體化坑口電廠、大容量高參數低排放機組為主的配套電源建設。榆林坑口電廠具備資源優勢，發電成本低，具備降電價的成本優勢，但這種天然的成本優勢在非電源點地區不易復制。

榆林“清潔電”特高壓外輸通道建成，降電價有利于發揮電源點資源優勢

“陜電外送”是國網陜西公司的中長期規劃，其投資建設的1000千伏榆橫至濰坊特高壓輸變電工程于2017年7月投入運行，預計2020年京津冀魯新增區外受電需求將達到5400萬千瓦時。落地端山東燃煤標桿電價比榆林高0.0404元/千瓦時，而京津冀燃煤標桿電價與榆林相差不大。我國煤炭基地集中分布在陜、晉、蒙、新，四地區燃煤基準標桿電價分別為0.3275、0.305、0.2785/0.2559、0.235元/千瓦時，陜西電價明顯高于另外三地，上網電價優勢有待提高。榆林降低燃煤標桿上網電價，有利于提高外送電量，發揮其自身電源點優勢。

本次陜西榆林燃煤標桿上網電價每千瓦時降低2分錢，既有其電源點坑口煤天然成本優勢，又有當地特高壓通道建成帶來的外輸條件和需求，但這種模式在非電源點區域不易復制。在當前煤價持續高位的情況下，我們認為上網電價降低不會普遍發生。 (來源:天風證券股份有限公司 作者:鐘帥 于夕朦)